存股投資術：買礦業基金不如領股息

股票型基金在台灣可說是許多人的首選的投資工具，因為它被塑造成一種只要持續、長期的投入，透過基金經理人幫你選股操作就可達到資產成長的目標，甚至是退 休也被拿來當作是投資的目的，這樣一來我就有話要說了，因為自己也是身受其害，雖然也有學到不少東西，但這個過程其實是可以不用發生或可以縮短的。

前陣子有位藝人投資某支礦業基金慘賠千萬，賠了多少錢倒不是重點，而是為什麼賠??報導中有提到他不懂這支基金(有投資的人應該有99%都不懂吧...)，全權交給銀行理專處理，他要做的事就是每個月從帳戶中扣款，這樣的投資方式夠簡單了吧，但想不到越扣是虧越多。

大多數的基金投資人不清楚自己買了什麼樣的基金，只知道過去的獲利不錯，年化報酬率多少、風險等級、標準差、夏普值...等，但是對於基金所投資連結的股 票是一無所知的，這樣一來就會有問題產生，例如該基金最近半年跌了四成，而投資人只能看到這段期間淨值不斷下跌，卻不知道該基金所持有的股票發生了什麼 事。

自己的看法是，投資這種股票型基金沒辨法將它當成一間公司在投資，因為基金沒有實際的產品或服務，所以也沒有財報(如營業狀況)可查詢，只能從過去的績效 來做為投資的參考，偏偏基金公司又會說過去的績效不代表未來的績效，也就是說投資人自己要負完全的責任，但卻另一方面又把自己辛苦賺來的錢交給別人買股票 操作，這還蠻矛盾的。

大部份的股票型基金都是屬於「價差交易」，主要是想利用低買高賣來達來獲利的目地，而所謂的低買並沒有一定的準則可參考，所以才有定期定額、定期不定額等扣款方式，而且會告訴你這樣扣款是好處多多的，不用理會多空、市場消息等，扣在高點的成本會被扣在低點攤平，一旦淨值漲過平均成本後就可獲利。

問題來了，如果過去的扣款成本很高呢??舉個例子，下圖為某支礦業基金的淨值走勢圖，扣款期間為2006年至目前2012年，而在2008年發生股災前， 扣款買入的成本是比較高的，雖然跌下來後買的單位數增加，但到了2012年平均下來損益幾乎可以說是打平的(單純以期初期末的淨值來看)，而且每年並沒有 配發股息股利，頂多只有價差利得。

用比較單純的角度來看，這六年來很可能做了白工，不僅沒賺到錢，還付出 高額的手續費(每次扣款1.5%~3%)、經理人費、管理費等費用，若換成穩定配息的公司呢??下圖找了一支2006年至2012年股價也相差不多的個 股，不同的是這間公司六年來每年都有現金配息，簡單試算就知道差異在哪了。


如下圖，過去六年總共配發16.6元現金(暫時忽略配股及扣抵稅額的部份)，持股成本以45元計算，六年報酬率約為37%，這樣與該礦業基金比較起來，就有明顯的差異，一個是從買入到賣出持有六年卻沒有獲利，一個是每年都能領到6%以上的股息報酬。


想用股票型基金來賺價差我是覺的比用個股玩價差難度高很多，因為個股至少還有公司的基本面、技術面、外資法人進出等數據可以幫助判斷，但基金的訊息並沒有 這麼完整，開始扣款後就只能期待自己扣的成本是比較低的，而且之後漲上來的話還要肯賣掉才能賺到錢，因為自己過去最常發生的就是帳上有獲利10%時還想說 會漲到15%，漲到15%時又「感覺」會漲到20%，因為判斷賣出的時機主要是以自己的感覺為主。

人性的貪念在玩這種價差交易的時候最容易出現，自己過去也一直在嚐試克服，但多年後仍無法做到，才開始轉換投資心態及操作方式，不以價差為主要獲利來源， 投資一間穩定獲利及願意與股東分享營運成果的公司，每年先穩穩拿到6%、8%的利潤，有價差的部份就算是多得的，這樣才不會一直嫌帳上獲利10%、15% 不夠。