好公司、好股票也要有合理價

股市中有這麼多檔股票，其中有些公司上市只是想要印股票換鈔票，當然也有不少公司是秉持 著永續經營的理念來對待股東，好與壞間的分辨除了公司管理者的誠信外，最基本的能看到的就是公司經營的成果「財務報表」，從財報中不僅可以看出公司經營的 成效，重要的是還能了解公司對股東好不好，因為這才是一般投資人該重視的部份。

好公司的定義有很多種不同的說法，也許是高且穩定的股東權益報酬率、常年高配息率、營收逐年成長、負債比低...等，但壞的公司呢?之前在瀏覽個股財報的 時候，發現不配現金的公司還真不少，有些是不想把「現金」配出來(只配股子)，寧願把錢拿去轉投資或是炒股，有些是根本配不出來，而會想投資它們的人大都 是因為想賺價差，公司派總是會把未來錢景放在嘴巴上說說，看似有利可圖，但其實是暗藏危機，多數的人長期下來還是玩不贏這價差交易的遊戲。

玩不贏的原因有很多種，散戶的資訊取得本來就比較弱勢，往往看到或聽到的資訊都是已經過一段時間的發酵，即使是績優的好公司也是如此，好的股票也許每年都 能配的出現金，但是因為買的價位太高，配個五年、十年搞不好都還配不回所損失的價差，雖然買這種股票價差不是主要的，但至少買在相對合理價格的話，持有心 態上可是有很大的差異，配合每年的現金配息，零成本的年數也能大大降低。
本文來自「挖股誌」: http://www.wowgood.org

以2002為例，在96、97年時最高股價都有達到50元以上，但這是常態嗎?以景氣循環股的特性及歷史高低價看來...「不是」，但想想在當時的好光景，讓人容易以為4x~5x元的價位是很合理的。


看到五十幾元的價格很難想像沒多久後股價可以向下修正了六成多。


以95、96年的ROE狀況可以簡單的推估「當時」合理的ROE約介於20%~25%間，這邊是取24%。


合理的本益比約7~8倍，因此「當時」的合理價格約在32~37元之間，顯然四五十元的價位是真的太高了，想在這種價格上賺取價差或是買來領股息是不太明智的，當然在97年第二、三季財報之後合理價也跟著下修。

結論：在怎麼績優的好公司也會有「高與低」不合理的價格出現，透過簡單的估算讓自己可以避開買在太貴的價格，價差交易或許很誘人，但是最終的效益不一定會最好，也可以說自己並不俱備在價差交易上「穩定獲利」的能力，只能乖乖的領股息股利，偶爾賣個好價錢就很不錯了。